日期：2026-03-26 14:49:13
快手科技2025年全年业绩实现全面增长，在加大AI投入的同时，盈利能力持续提升，营收、利润均创历史新高，并宣布年度末期股息。
公司2025年全年总收入同比增长12.5%至1,428亿元，经调整净利润增长16.5%至206亿元，经调整净利润率由14.0%升至14.5%。董事会建议派发每股0.69港元末期股息，总额约30亿港元，显示公司对现金流状况的高度信心。
AI战略是驱动本轮增长的核心变量。视频生成模型可灵AI在2025年12月单月收入突破2000万美元，折合年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元。
AI技术对国内线上营销服务收入的贡献约为5个百分点的提升；海外业务亏损则由2024年的9.34亿元大幅收窄至7600万元，扭亏进程明显加速。
营收与利润：全线增长，盈利质量提升2025年，快手总收入由2024年的1,269亿元增至1,428亿元，同比增长12.5%。毛利润同比增长13.4%至785亿元，毛利率由54.6%微升至55.0%。
经营利润大幅增长35.0%至206亿元，经营利润率由12.0%提升至14.5%。按国际财报准则计量，年内净利润为186亿元，同比增长21.4%；每股基本盈利为4.35元，摊薄盈利为4.23元。
分支出项目来看，销售及营销开支占收入比例由2024年的32.4%下降至29.6%，反映整体营销效率改善；研发开支则由122亿元增至145亿元，同比增长18.8%，增加主要来自AI方向的持续投入及员工薪酬增长。
第四季度同样表现稳健。单季收入同比增长11.8%至396亿元，经营利润同比增长35.7%至58亿元，经调整净利润达55亿元，同比增长16.2%。
用户与流量：规模稳步扩张，用户时长保持高位2025年全年，快手应用平均日活跃用户（DAU）达4.102亿，同比增加约1000万；平均月活跃用户（MAU）达7.246亿，同比增加约1500万。
第四季度，DAU为4.077亿，MAU为7.407亿，日活跃用户日均使用时长达126.0分钟，每位DAU平均线上营销服务收入同比由51.4元增至57.9元。
内容生态方面，2025年第四季度高质量内容作品上传量同比增长逾15%，日均双关私信渗透率同比提升近3个百分点，反映平台互动质量的持续改善。
核心业务：线上营销与电商双引擎驱动线上营销服务是收入占比最高的板块，2025年全年收入同比增长12.5%至815亿元，占总收入57.1%。AI技术在多个营销场景的渗透是主要驱动力。
第四季度，线上营销服务收入同比增长14.5%至236亿元。其中，AIGC营销素材带来的线上营销消耗金额达40亿元；全自动投放解决方案UAX在非电商营销服务的消耗渗透率接近80%；全站推广产品消耗占电商营销服务总消耗的比例进一步提升至75%。
电商业务方面，2025年第四季度电商GMV同比增长12.9%至5,218亿元；全年总电商GMV为15,981亿元，较2024年的13,896亿元明显扩张。动销商家规模同比增长7.3%再创新高，短视频电商GMV增速持续超过整体电商GMV增长。
直播业务保持平稳，2025年全年直播收入同比增长5.5%至391亿元，第四季度单季收入为97亿元，与上年同期基本持平。AI万象礼物生成次数累计突破100万次，截至第四季度末，AI能力在直播互动场景的应用持续扩展。
可灵AI：从技术突破到商业变现加速可灵AI是快手增长叙事中最受市场关注的新兴业务。2025年第四季度，可灵AI营业收入达3.4亿元；2025年12月单月收入突破2000万美元，折合年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元。
技术层面，快手于2025年第四季度发布全球首个统一多模态视频模型可灵O1，整合文字、视频、图片等多模态输入；推出具备"音画同出"能力的可灵2.6模型，并上线动作控制功能。2026年2月，可灵AI 3.0系列模型上线，支持全模态输入与输出，将视频的理解、生成和编辑整合至统一架构。
自研AI编程工具CodeFlicker在新增代码中的占比已超过40%，反映AI工具在内部研发效率层面的深度落地。
海外业务：亏损大幅收窄，巴西市场趋于健康海外业务盈利改善是2025年业绩的显著亮点之一。全年海外经营亏损由2024年的9.34亿元大幅收窄至7600万元，同比改善幅度达91.9%。
第四季度，海外经营亏损进一步收窄至5900万元，较上年同期的2.36亿元大幅减少，主要受益于运营效率提升。
核心发展市场巴西的DAU及日均使用时长均保持稳健，电商GMV与订单量实现同比扩张，AIGC对电商内容的赋能及物流成本精细化管控亦对盈利改善形成支撑。
财务状况：现金充裕，资本配置积极截至2025年12月31日，快手可利用资金总额（包括现金、定期存款、金融资产及受限制现金）为1,049亿元，较上年末的928亿元增加逾百亿元；现金及现金等价物为112亿元。
2025年全年，公司经营活动所得现金净额为267亿元；物业及设备购置支出149亿元，较2024年的66亿元大幅增加，体现算力基础设施建设投入的显著加大。公司披露，正在内蒙古乌兰察布现有自建数据中心基础上推进新的算力中心建设。
2026年1月，快手完成发行6亿美元于2031年到期的4.125%优先票据、9亿美元于2036年到期的4.750%优先票据及35亿元于2031年到期的2.450%优先票据，进一步优化债务结构。
股东回报方面，2025年全年累计以约32.2亿港元回购逾5807万股B类股份，回购均已完成注销。此次建议的每股0.69港元末期股息，叠加2025年8月派付的每股0.46港元特别股息，合计全年每股派息达1.15港元。
董事会同时采纳股息政策，表示将根据经营业绩、现金流量及资本需求酌情决定年度分派，未来亦将继续考虑股份回购等多种股东回报方式。
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